山东无缝钢管重心下移期钢弱势难改

山东无缝钢管重心下移期钢弱势难改

山东无缝钢管宏观经济仍不乐观

　　白净：国内经济复苏乏力

　　国家统计局数据显示，2013年4月份，PPI同比下降2.6%，环比下降0.6%。相比3月份同比1.9%的降幅，下降幅度进一步扩大。本轮PPI下跌从2011年第四季度开始，我国PPI同比涨幅已连续6个季度低迷，去年第四季度虽趋于平稳，但并未出现明显反弹。与上一轮PPI下跌(2008年10月至2009年3月)相比，本轮跌幅虽然较小，但持续时间较长。PPI跌幅扩大主要是由国内经济复苏乏力、需求不旺，进而造成企业产能过剩所致。未来短期PPI还将持续面临输入型紧缩与弱需求的双重压力。

　　徐肖阳：内外困境打压需求

　　城镇化拉动需求“不给力”。当前，发改委似乎酝酿着推动新型城镇化，但是到目前为止，“城镇化”概念已经多次炒作，但最终总被证明只是市场一厢情愿的想法。2013年已经过去了三分之一的时间，但城镇化对钢材市场的需求似乎没有丝毫的推动。因此，接下来寄希望于依靠城镇化拉动5月份的钢材市场需求并不现实。

　　楼市调控压制用钢需求。随着2月底“国五条”的出台，3、4月份，无论是中央还是地方，均对调控政策陆续进行细化。随着北京首批20%房产个税案例的出现，不管这一政策是否合理，均表明“国五条”已经逐步进入实施阶段。不过，调控对楼市的影响力度需要仔细观察。初步从前三个月的房地投资数据看，有滑落的迹象，这也或许暗示着，后期房地产用钢需求将再度受到打压。

　　人民币升值影响钢铁出口。“五一”节后首个交易日，人民币兑美元中间价报6.2082，较前一交易日大涨126基点，再度创下人民币兑美元汇改以来的新高点。最终突破6.2或只是时间问题，人民币的升值，将给我国钢企出口形成压力。

　　国外经济风险仍存。美国方面，经济复苏进程也未必稳健，但在众多的国际经济体中，还算是“佼佼者”。欧洲方面，欧元区债务问题仍未根除，此起彼伏的债务风波使欧元区短期内经济恢复增长常态恐怕无望。同时，德国这个欧元区的重要经济发动机当前大有衰退之势，致使欧洲局势更添灰霾。日本方面，在高强度的宽松政策下，后期经济走向持续增长的可能性较高，只不过，这也是一个长期的过程。在这一阶段，我国还需严防国际经济复苏进程中存在的风险对国内可能造成的影响。

　　B供给矛盾依然突出

　　白净：粗钢产量继续上升

　　据中国钢铁工业协会最新统计数据，4月下旬，重点企业粗钢日产量170.21万吨，增量1.29万吨，旬环比增长0.17%;全国预估粗钢日产量212.87万吨，增量1.3万吨，旬环比增长0.61%，再创新记录。

　　尽管4月份国内钢价继续下跌，多数钢厂已转入亏损，但亏损幅度仍未触及钢厂停产检修的条件，近期仅有少量合同组织困难的钢厂加大检修力度。在铁矿石、焦炭、煤炭等原料价格也出现较大幅度下跌的情况下，钢铁企业为补充低价原料来降低生产成本，仍在以维持高生产

　　来尽力消耗前期高价原料库存。

　　徐肖阳：库存减少难救钢价

　　5月份依旧是传统旺季。这段期间也是钢铁企业去库存和补库存相结合的阶段。但是，从往年库存最终变动的情况看，需求的损耗致使钢材库存在5月份多数是以减少为主，不过减少的程度通常较3、4月份有所萎缩。而从今年的情况来看，钢材在传统旺季去库存来得比往年都要迟，而且幅度不大。

　　同时，根据最新数据，4月份钢铁行业生产指数继续下降至44.9%，较3月份小幅回落0.8个百分点;4月份新订单指数在3月份大幅回落21.9个百分点后，反弹1.9个百分点，至43.2%;新出口订单指数在3月份大幅下降21.1个百分点后，4月份继续下降1.4个百分点，至41.0%。

　　综合起来看，由于需求的低迷，以及国家淘汰落后产能的政策对生产形成一定的打压。这或许致使今年5月份的补

　　库存行为将滞后，而去库存仍将持续，最终致使库存总体降低幅度或有望超过3、4月份。只是，这种被动的

　　库存减少态势对钢价的支撑力度有待观察。

　　C钢价短期弱势难改

　　白净：后期钢价预期悲观

　　钢价的持续阴跌、高企的粗钢产量以及钢市基本面的持续低迷，导致市场对后期钢材价格走势形成了悲观预期。宏观面以及基本面不支持钢价大幅反弹，短期内仍处于寻底过程，建议在基本面尚未有实质性转好前不盲目抄底。主力合约在3600一线反复震荡，受制于现货基本面持续疲弱的压制，反弹无力，在3680一线遇阻回落。操作上，赢利空单可继续持有，若有效上破3720一线，空单离场。

　　徐肖阳：短期或有贴水可能

　　从历史价格上看，2009~2012年，每年5月份钢价上涨的情况并不多见。只有2009年，期货市场和现货市场上5大钢材品种均齐齐上涨，其余年份多是以下跌为主。

　　并且，除了2011年外，其余两个年份的5月份价格总体跌幅均较大，其中，以建筑钢材的价格跌幅最为明显。因此，从这一点上看，历年钢价在5月份的传统旺季效应下，上涨并不是必然，甚至反而可能因为商家竞相低价出货而最终致使整体钢价走低。再结合今年经济增速不及预期、大宗商品需求普遍低迷的大背景，接下来5月份钢价走势前景依旧具有较大的不确定性。

　　近段时间随着山东无缝钢管价格不断下跌，期货市场跌幅无疑比现货市场要大，期现价差不断萎缩，截至4月份最后一个交易日，两者价差仅为60元/吨，但到了5月2日，即5月份首个交易日，两者价差进一步缩小到12元/吨。按照这种形式发展，5月份出现贴水的现象大有可能。